한농화성(011500)은 업력이 45년에 이르는 장수 기업 중 하나로 유가증권시장에 상장되어 있습니다. LG화학, 롯데케미칼 등이 매출처이며 반도체 세정제로 사용되는 GE(Glycol Ethers) 등의 화학약품 제조 및 판매를 영위하고 있습니다.
* 기업에 대한 단순 정리 내용으로 절대 투자 권유가 아님을 알려드립니다. 투자의 결과는 100% 투자자에게 있음을 명심하시고 항상 성공 투자하시기 바랍니다.
1. 기업 개요
1976년 7월 설립되었고 2003년 1월에 유가증권시장에 상장했습니다. 계면활성제 클리콜에테르(GE), 특수산업용 유화제 등을 전문적으로 생산하는 정밀화학 제조 기업입니다.
(1) 사업 부문
사업 부문은 크게 3가지로 매출의 56.6%를 차지하는 계면활성제(EOA, Ethylene Oxide Additives), 30.6% 비중인 글리콜에테르(GE), 12.8% 매출을 담당하는 특수산업용유화제(EM)입니다.
- 계면활성제(EOA)는 응용 범위가 대단히 넓은 계면이 존재하는 모든 산업에 사용되고 있습니다. 경쟁사로는 롯데케미칼, 미원SC, 그린케미칼, 동남합성입니다.
- 글리콜에테르(GE)의 주요 사용처는 반도체 스트리퍼용 및 LDC 세정제이며 항공산업과 자동차, 세제 등의 주요 원료이기도 합니다.
- 특수산업용유화제는(EM) 다른 제품에 비해 연구개발이 필요한 품목으로 개발에만 최소 2년 이상이 소요되는 제품입니다. 환경 규제에 적합한 친환경 고부가가치 제품 개발에 노력 중입니다.
(2) 종속회사
화학약품, 서비스, 운송업, 수출입, 경영자문업을 영위하는 종속회사를 두고 있으며 모두 비상장 기업입니다.
2. 매출 구성
2020년 3분기 매출까지 제품 매출이 전체 매출의 95.3%에 1400억원이며 상품 매출은 4.7%에 약 69억원으로 총 매출액 1469억원입니다.
계면활성제가 1위 매출 제품이며 글리콜에테르와 특수산업용유화제가 그 뒤를 잇고 있습니다. 영업이익률은 2019년 5.84% 기록해 전년대비 큰 폭으로 상승했으며 2020년 3분기까지 영업이익률 6.58% 기록하고 있어 역시 상승세 유지하고 있습니다.
3. 재무제표(2020.3분기 기준)
(1) 자산 : 1700억원
(2) 부채 : 433억원
(3) 순자산 : 1267억원
순자산 1200억원 초중반 유지하고 있으며 자본에 대한 변동이 없는 기업입니다. 주가순자산비율도 1 이하로 0.6 예상되어 안정성이 있으며 순자산도 1267억원에 이릅니다.
(4) 매출액 : 1469억원(2020년 3분기 기준)
(5) 영업이익 : 96억원
(6) 당기순이익 : 87억원
2020년 전체 매출액 2019년 과 비슷한 수준인 2000억원 정도로 전망되며 영업이익도 비슷할 것으로 예상됩니다.
당기 순이익 소폭 증가로 보이나 미미한 수준이며 영업이익률과 순이익률이 높아질 것으로 전망되어 내실 있는 사업 영위한 것으로 판단됩니다.
(7) 시가총액 : 2213억원
(8) 2021년 1월 15일 종가 14,150원이며 전날 대비 9.69% 상승했습니다. 판관비 증가에도 매출원가 관리되어 영업부문에서 이익 상승하고 있으며 지분법 이익 등 영업외 이익 증가할 것으로 전망됩니다.
4. 지분현황
(1) 발행 주식수 : 15,637,042주
(2) 유동 주식수 : 7,829,123주(50.07%)
(3) 주요 주주
- 김응상 : 5,483,920주(35.07%)
- 김성빈 : 1,004,874주(6.43%)
- 피델리티 SRS : 1,288,000주(8.4%)
대주주와 특수관계인 지분 약 48%로 지분 변동 가능성 낮으며 피델리티 지분 10% 2014년 취득분으로 장기간 보유 중입니다.
배당 및 시세차익 노리고 들어온 것으로 보이나 장기보유 중이고 지분율 변동 없어 성장성과 안정성을 보고 보유하고 있는 것으로 판단됩니다.
(4) 1년간 투자 수익률 현황
작년 상반기까지 주가 20% 정도 오르며 다른 주식들에 비해 현저히 낮은 변동성 보였으나 7월 이후 상승을 거듭하고 있습니다.
- 1개월 투자 수익률 76.21%
- 3개월 투자 수익률 49.10%
- 6개월 투자 수익률 195.10%
- 12개월 투자 수익률 238.52%
5. 뉴스 내역
(1) 한농화성, 테슬라 배터리데이 요구 해법..'전고체 배터리' 핵심 소재 개발 부각(2020.09.23 매일경제)
한농화성은 국책과제의 주관기업으로 전고체 배터리 전해질을 개발 중이다. 한국화학연구원과 LG화학이 참여기관으로 연구를 함께 수행하고 있다.
한농화성은 전고체 배터리 고분자 전해질의 핵심소재인 가소제와 가교제를 개발했으며, 한국화학연구원과 LG화학은 이을 이용한 배터리의 안정화, 성능 평가 등을 담당하고 있다.
일론 머스크는 LG화학 등에 배터리 주문량을 줄이는 것이 아닌 늘리려고 한다. 한농화성은 LG화학과 파이프라인으로 연결돼 원료를 직접 공급받는 만큼 긴밀한 관계를 구축하고 있는 것으로 알려졌다.
전고체 배터리 개발에 LG화학이 참여한 배경도 이 같은 관계가 반영된 것으로 풀이된다.
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6. 배당 내역
매년 배당 시행 중으로 당기순이익 80억원에서 100억원 사이로 꾸준하게 이익 거두고 있습니다. 내부 유보금액도 많아 배당 실시에 어려움 없으며 대주주 지분과 외국인 지분 60% 가까이 되어 배당을 매년 실시하는 것으로 판단됩니다.
(1) 배당금
2016년 - 100원
2017년 - 110원
2018년 - 140원
2019년 - 150원
2020년 - 129원(예상 금액)
(2) 배당성향은 2016년이 최저로 18.04로 배당금도 100원으로 제일 낮았습니다. 이후 최대 32%까지 배당하며 20% 이상 유지하고 있습니다.
(3) 현금배당수익률은 2017년 이후 3% 이상 유지 중이나 작년 연말부터 주가 급등해 1% 이하로 떨어질 것으로 추정됩니다.
(4) 유보율도 높아 1500% 유지하고 있는데 자본금이 78억원으로 1170억원 이상 이익잉여금 보유하고 있습니다.
7. 차트 간단 분석
(1) 외국인 및 기관 매매동향
최근 20 거래기간 동안 외국인과 기관 매도이며 개인 19만주 순매수했습니다. 급등을 거듭한 14일과 15일 외국인 순매수 중이며 상한가 기록한 14일은 개인이 127천주를 매수했습니다.
거래량 급증하고 있는데 12월 중순부터 거래량 늘고 있으며 주가 상승일이 하락일보다 많으며 1월 들어와 거래량 급증하고 있습니다.
(2) 이동평균선 및 캔들
일봉 흐름은 9월 급등 후 하락했으나 거래량 없이 하락했으며 저점을 높이다 12월 말 전고점 돌파시도 있었으며 횡보하다 상한가 기록하며 저항선 돌파 후 다음날 거래량 늘어나며 음봉 나와 이후 움직임 관망이 필요하다 생각됩니다.
주봉도 일봉과 비슷한 패턴을 보이며 급등을 보이고 있으며 월봉은 작년 10월 저항선 돌파했으며 계속 상승 거듭하고 있으며 거래량 늘어나고 있습니다.
5 이동평균선과 20 이동평균선 이격 벌어지고 있지만 현재 주식 시장 많은 종목들이 가진 형태로 다소 주의는 기울일 필요가 있다 생각됩니다.
8. 향후 전망
계면활성제의 꾸준한 수요 및 해외 주요 국가들의 경제활동 재개에 따른 반도체 등 세정제로 사용되는 GE 등의 판매 회복으로 매출 증가 기대되며, 수익성 역시 원가개선으로 상승 유지할 것으로 예상됩니다. 테슬라와 애플이 주도하고 있는 전기차 관련 이슈가 소멸되지 않은 점도 주목해야 할 점으로 판단됩니다.
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